l limite massimo di 21 milioni di Bitcoin è una delle caratteristiche più conosciute della criptovaluta ideata da Satoshi Nakamoto, ma anche una delle più fraintese. Molti pensano che si tratti di un numero scelto casualmente, quasi simbolico, mentre in realtà è il risultato di precise scelte matematiche, economiche e tecnologiche che costituiscono uno dei pilastri dell'intero protocollo Bitcoin.

La scarsità programmata rappresenta infatti la principale differenza tra Bitcoin e le valute tradizionali emesse dalle banche centrali. Mentre euro, dollari e altre monete possono essere creati in quantità variabili in funzione delle politiche monetarie, Bitcoin nasce con un'offerta massima predeterminata e immutabile. Nessuna banca centrale, nessun governo e nessun individuo può decidere di aumentarne la quantità senza modificare il consenso dell'intera rete.

Ma perché proprio 21 milioni? Per comprenderlo è necessario analizzare il funzionamento del protocollo, il meccanismo di emissione dei nuovi bitcoin e la filosofia economica che ha ispirato il suo creatore.

La nascita di una moneta con offerta limitata

Quando Satoshi Nakamoto pubblicò il white paper di Bitcoin nel 2008, il mondo stava vivendo una delle peggiori crisi finanziarie della storia moderna.

Il fallimento di grandi istituzioni bancarie aveva evidenziato quanto il sistema monetario tradizionale fosse dipendente dalle decisioni delle banche centrali e dagli interventi governativi. In risposta alla crisi vennero creati migliaia di miliardi di dollari ed euro attraverso politiche di espansione monetaria.

Bitcoin nasce proprio come alternativa a questo modello.

L'idea fondamentale era creare una valuta:

• decentralizzata;
• non controllata da governi;
• resistente alla censura;
• con una politica monetaria prevedibile;
• impossibile da inflazionare artificialmente.

Per ottenere quest'ultimo obiettivo era necessario fissare fin dall'inizio un limite massimo all'offerta.

Da dove nasce il numero 21 milioni?

Contrariamente a quanto spesso si legge online, non esiste una dichiarazione ufficiale di Satoshi Nakamoto che spieghi perché abbia scelto esattamente 21 milioni invece di 20, 25 o 100 milioni.

Il numero deriva però direttamente dal funzionamento matematico del protocollo.

All'inizio della rete Bitcoin, nel gennaio 2009, ogni blocco minato produceva:

50 Bitcoin

Un nuovo blocco viene creato mediamente ogni:

10 minuti

Ogni:

210.000 blocchi

la ricompensa viene dimezzata.

Questo meccanismo prende il nome di Halving.

La sequenza diventa quindi:

• 50 BTC
• 25 BTC
• 12,5 BTC
• 6,25 BTC
• 3,125 BTC
• 1,5625 BTC
• e così via.

Dal punto di vista matematico questa è una serie geometrica.

La somma di tutti i bitcoin generati da ogni halving converge naturalmente verso:

20.999.999,9769 BTC

ovvero circa 21 milioni di bitcoin.

Non è quindi un numero "magico", ma il risultato della formula con cui vengono distribuite le ricompense ai miner.

Come vengono creati i Bitcoin

I nuovi bitcoin non vengono stampati.

Vengono creati esclusivamente attraverso il processo di mining.

I miner mettono a disposizione potenza di calcolo per verificare le transazioni della rete e aggiungere nuovi blocchi alla blockchain.

Come ricompensa ricevono:

• nuovi bitcoin appena creati;
• commissioni pagate dagli utenti.

Con il passare del tempo la parte costituita dai nuovi bitcoin diminuisce progressivamente.

Nel lungo periodo saranno proprio le commissioni di transazione a rappresentare la principale fonte di reddito per i miner.

L'Halving: il cuore della politica monetaria di Bitcoin

Ogni circa quattro anni avviene uno degli eventi più importanti dell'ecosistema Bitcoin:

l'Halving.

In quel momento la quantità di nuovi bitcoin immessi sul mercato si dimezza automaticamente.

La cronologia è stata la seguente:

Ogni halving riduce drasticamente l'offerta di nuovi bitcoin disponibili sul mercato.

Questo rende Bitcoin un asset con inflazione decrescente.

Un'inflazione che tende a zero

Nei primi anni di vita della rete venivano creati moltissimi bitcoin ogni giorno.

Era necessario distribuire rapidamente la nuova moneta.

Con il passare del tempo il ritmo di emissione diminuisce.

Oggi l'inflazione annuale di Bitcoin è inferiore a quella di molte valute tradizionali e continuerà a ridursi fino ad avvicinarsi allo zero.

L'ultimo bitcoin verrà minato intorno all'anno:

2140

Da quel momento non verranno più creati nuovi BTC.

Perché la scarsità è così importante?

In economia la scarsità è uno degli elementi fondamentali per attribuire valore a un bene.

L'oro vale anche perché è raro.

I diamanti naturali hanno valore perché sono limitati.

Le opere d'arte originali valgono perché sono uniche.

Bitcoin introduce per la prima volta nella storia una scarsità digitale verificabile.

Prima del 2009 qualunque file digitale poteva essere copiato infinite volte.

Bitcoin risolve questo problema grazie alla blockchain.

Ogni unità è unica, verificabile e non può essere duplicata.

Cosa succede se qualcuno decidesse di aumentare il limite?

Dal punto di vista tecnico sarebbe possibile modificare il software di Bitcoin.

Tuttavia questo non significa che la modifica verrebbe accettata.

Bitcoin non appartiene a una società.

Non esiste un amministratore.

Per aumentare il limite bisognerebbe convincere:

• miner;
• sviluppatori;
• exchange;
• aziende;
• wallet;
• milioni di utenti.

Chi possiede Bitcoin ha un forte interesse economico affinché la scarsità rimanga invariata.

Una modifica che aumentasse l'offerta ridurrebbe infatti una delle principali caratteristiche dell'asset.

Per questo motivo una proposta del genere avrebbe probabilmente scarsissime possibilità di ottenere il consenso necessario.

Bitcoin è davvero scarso?

Sì, ma con alcune precisazioni.

Il protocollo prevede un massimo teorico di quasi 21 milioni di BTC.

Tuttavia non tutti saranno realmente disponibili.

Nel corso degli anni milioni di bitcoin sono andati perduti per sempre.

Le cause principali sono:

• hard disk distrutti;
• wallet smarriti;
• password dimenticate;
• proprietari deceduti senza lasciare le chiavi private.

Secondo diverse stime, tra 3 e 4 milioni di BTC potrebbero essere ormai irrecuperabili.

Questo significa che la disponibilità reale potrebbe essere significativamente inferiore ai 21 milioni previsti.

I Bitcoin sono divisibili

Un altro equivoco frequente riguarda il numero limitato di bitcoin.

Molti pensano che, una volta raggiunti i 21 milioni, non sarà più possibile utilizzarli nei pagamenti quotidiani.

In realtà ogni Bitcoin è divisibile fino a:

100.000.000 di unità

La più piccola unità prende il nome di:

Satoshi

1 BTC equivale a:

100.000.000 satoshi.

In totale esisteranno quindi:

2.100.000.000.000.000 satoshi

oltre due milioni di miliardi di unità utilizzabili.

Questo rende Bitcoin sufficientemente divisibile anche in uno scenario di ampia adozione globale.

Il confronto con le valute tradizionali

Le principali differenze tra Bitcoin e una valuta fiat possono essere riassunte così.

Questa prevedibilità è uno degli aspetti che ha attirato l'interesse di investitori istituzionali e privati, che vedono in Bitcoin una forma di "oro digitale" con una politica monetaria definita dal codice anziché da decisioni discrezionali.

Le critiche al limite dei 21 milioni

Non tutti gli economisti considerano positiva una moneta con offerta fissa.

Secondo alcuni, un sistema monetario rigido potrebbe favorire dinamiche deflazionistiche: se il valore della moneta tende ad aumentare nel tempo, individui e imprese potrebbero essere incentivati a rimandare consumi e investimenti.

Altri osservano invece che una quantità di moneta non espandibile potrebbe rendere più difficile affrontare crisi economiche profonde, durante le quali le banche centrali oggi utilizzano strumenti di politica monetaria per sostenere liquidità, credito e domanda.

I sostenitori di Bitcoin ribattono che proprio la prevedibilità dell'offerta elimina il rischio di svalutazioni dovute a un'eccessiva creazione di moneta e offre una maggiore tutela del potere d'acquisto nel lungo periodo. Il dibattito rimane aperto e rappresenta uno dei temi centrali dell'economia monetaria contemporanea.